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TCL的“鸿门宴”:把确定性留给自己,把赌局留给市场

发布时间:Sep 08, 2020手机 阅读 3304 次千禧棋牌手游
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屡屡倾注重金与热忱的衣食父母们,从TCL得到了什么?

千禧棋牌手游欢迎关注创事记的微信订阅号:sinachuangshiji

千禧棋牌手游文/于辰琪

我们思路有点过于偏颇,只关注盈利的增长,没有做好市值管理和投资人沟通。2019年1月3日TCL集团资产重组说明会上,掌门人李东生公开向股东道歉。

千禧棋牌手游拜票会上做出关于市值管理方面的道歉,透着一股怪怪的味道。毕竟TCL的重组方案,怎么看都是一场鸿门宴。

千禧棋牌手游01 尴尬的上市公司股东

2018年年底,TCL上市满15年。

千禧棋牌手游一般这种重要时刻,优秀的公司都要感恩回馈股东。而TCL却在忙着重组:以47.6亿的对价置出家电、手机和电视终端业务,上市公司仅保留半导体显示产业和产业基金项目。

上市15年来,TCL一共做了六笔融资:其中5次定增,融了171亿元;1次IPO,融了22亿元。融资总额合计达到193亿元——可以说,股东堪比TCL的衣食父母(提款机)。

而TCL,每一次从衣食父母手里要钱,理由倒也都很充分:我就是要Allin半导体显示产业。

然而,问题来了:屡屡倾注重金与热忱的衣食父母们,从TCL得到了什么?

你可以说,上市十五年,TCL的股东得到72亿的分红。

但193亿元融资-72亿元分红=白拿121亿。这笔账我想大部分股东都可以算得清楚。

再看股价:截至1月8日收盘,TCL复权之后2.84元的股价,正好与十五年前上市之时股价相当。

这不禁使人想起李宗盛的那首歌——《鬼迷心窍》:是命运的安排也好,是前世的缘分也好,然而这一些已不再重要……你说,股价15年如一日的TCL,还能让股东再甘愿鬼迷心窍般陪它到天荒地老吗?

02 神奇的交易对价

TCL掌门人李东生要道歉,也许是因为这笔交易做的实在是难言公允吧。

股价15年后重回起点,分红不及融资的50%,现在管理层又要47.6亿元的对价拿走大量资产(家电和手机和TV终端业务),留在未来长期需要输血的半导体LED业务和产业投资业务。

虽然TCL管理层表示,将这部分业务剥离之后,净利润率大幅提升至10%,负债率也大幅下降,可谓一石二鸟,做大做强上市公司主业!

但我们确信,这笔神奇的交易出价太低了(以下是交易标的)。

TCL实业(旗下有TCL电子、通力电子、TCL通讯)的评估值为-7.9亿,不知道哪个会计算了这样的一笔账,2017年:TCL电子盈利8亿元(TCL实业占52.89%股份),通力电子盈利1.7亿元(TCL实业占48%股份),TCL通讯(TCL实业占51%股份)手机业务亏损20亿,因此这个版块整体亏损15亿(包含份额合并偏差)。